遵循财务学为基础的价值投资,远离风格漂移

 

近期有媒体报道“监管部门对部分风格发生飘移的基金产品进行了重点关注,相关基金也对基金产品的持仓进行了调整。”目标直指少部分基金“挂羊头卖狗肉”的“风格漂移”行为,监管部门要求:“主题基金需要严格按照基金合同中投资范围的约定,遵守契约,不宜跟风追逐主题外的热门股,避免误导投资者,损害行业公信力。“

风格飘移为何要不得?

风格漂移通常指在基金投资管理过程中,实际投资行为偏离基金招募书所宣称的投资风格,或是与基金管理人所明确表达的投资理念出现严重背离的现象。风格漂移多发生在基金业绩表现不佳,基金管理人为了博取短期超额收益,严重背离对基金投资人的初期承诺,涉猎自己不擅长的投资领域,将基金投资人至于高度风险之中。

 

许多投资小白可能认为风格漂移没啥大不了,抱着“黑猫白猫,抓到老鼠的就是好猫!”的心态选择基金管理人,说真的,这种想法着实要不得,用我的话说,是自己对自己的不负责任!

 

投资是项非常专业的工作,例如股票价格的波动,不是由单因子构成,而是由多重因子扰动导致。目前投资为何越来越专业化,其核心问题是只有专业的人才能读懂各种因子对投资预期的扰动,“专业的事需要交给专业的人”,因此,越来越多的专业投资机构应运而生,这也是当下基金行业大发展的主要原因。

 

但专业机构也很难保证投资决策不会出错,因为投资是由人来实施的,每一位投资经理都有自己的能力边际,做自己不擅长的投资,无异于火中取栗,即使再牛的投资人,也会栽跟斗。就如大家耳熟能详的股神巴菲特,自己宣称从来不会买航空股,却在2020年疫情期间大举买入,短短几个月,在亏损几十亿美元情况下又火速斩仓,出现了重大投资失误,这种行为,就是典型的风格漂移。

 

所以投资界广泛流传的一句话就是:不要去试图购买风格漂移的基金,否则失败会离你越来越近!发生风格漂移的基金,要么说明其投资理念不成熟,要么证明其过去的投资方法不可行,需重新审视其投资体系。

如何杜绝风格漂移?

投资风格的形成是需要不断试错的,不是书本上寥寥数语就可明状的,投资属于实践科学,投资风格就是投资的信念和理念在具体实践中的策略体现,每一位投资经理都有自己的人格属性,都有自己的能力边际,不同的投资经理通常都有自己的投资风格,那些宣称自己无所不能的神人一定要小心,通常他们不是骗子,就是疯子!

 

如何杜绝投资风格漂移,最重要的是基金管理人一定要知道自己的能力边际!

 

做好投资需要有基本功。投资最基础的本领就是要辨得清什么是投资,什么是投机。因为投机是不需要投资理念的,也不存在所谓风格漂移,风格漂移本身就是投机行为。只有真正具有投资理念的人,投资风格才不会出现漂移!

 

如何拥有投资理念,这需要时间,需要长期持续不断的学习,假设你是价值投资,那么你须读得懂公司基本面,读得懂财务数据,知道企业的投资风险在哪里,投资机会在哪里,财务报表是上市公司告诉各位投资人最好的投资语言。如果你是从事量化策略投资,那么你就要对多种金融产品熟捻于心,知道每个产品的风险边际,市场情绪、冲击成本等等专业功底,这些都是需要长期学习结合实践才能形成的真知灼见。

 

但是每个人的资源禀赋不一样,投资能力取决于其自身的能力边际,通常超出能力边际以外的投资行为,其失败的概率非常大。不过说易行难,事实上许多投资管理人也知道这个道理,好些价值投资者出现风格漂移,多是投资人自身能力有限情况下导致的,例如无法辨别企业基本面风险隐患而投资踩雷,进而投资失败。所以说,杜绝风格漂移最重要的还是能力的培养,这需要专业知识塑造。

盛天投资的风格是什么?

盛天投资遵循财务学为基础的价值投资,这是我们的投资风格。

 

大家可能会奇怪,既然是价值投资,为何还要强调是以财务学为基础的价值投资。

 

因为现在是个做投资的,都喊自己是价值投资,如果你跟他们去交流所谓的价值投资,通常你会发现,挂羊头卖狗肉的居多,完全是泛滥成灾的味道。为了明确区分盛天的价值投资与众不同之处,我们特地强调盛天的基础逻辑是建基于财务学的分析体系。

 

那么,我们为何要这么定义呢?

 

因为我们所有投资标的选取标准均源于对财务学的深刻理解,源于我们对投资实践的深度反思,在大量投资案例基础上不断总结归纳,逐步构建出可复制、可量化的成功经验。

 

盛天投资非常注重上市公司基本面研究,因为我们深信:苍天大树能够长成,它一定源于500年前就是一颗优异的种子。像我们这种偏向长期价值投资的基金管理人,如果不能在投资前就精准定位这颗种子是否优异,那么我们的陪伴非常可能是以悲剧收场。因此,做好基本面研究很重要。

 

而基本面如何研究?

 

长期的投资实践让盛天投资总结出一套行之有效的基本面分析方法,我们称之为滚雪球投资分析法。这个方法通过对上市公司进行成长性、竞争力、公司质地、估值、以及经常被许多人忽略的真实性进行深度分析,而可持续增长的现金流企业是我们会重点关注的投资标的,具有这种禀赋特征的企业,是界定公司是否成为伟大企业这颗优秀种子的重要标准。

 

但是光是优异的种子还不够,它还需要经历阳光、雨露,就像罗马不是一日就建成,伟大的企业也不是一蹴而就的!况且伟大是结果,而不是过程。而投资就是一种过程,作为管理人需要不断识别企业发展中可能存在的各种风险隐患、各种机遇挑战,而这些,需要扎实的基本面分析工具,要做好价值投资必须在第一时间获得最真实、可靠的投资信息,而这些一定来自对基本面数据的深度解析。

 

盛天投资耗时十年,自主研发了一套基于财务学为基础的价值投资数据分析体系,委托搭建了“财译网—www.caibaoyi.cn”这个基本面数据分析工具,我们自主拥有独立的数据分析系统。通过这个系统,我们可以在第一时间做到上市公司基本面的智能诊断,可以及时发现涉嫌财报造假以及财务风险的上市公司,做好风险防范。而系统内上千条数据模型,搭建起了盛天投资独有的基本面量化投资系统,我们可以在第一时间通过事先设定的策略模型发现投资机会,并快速定位实施投资决策,这样就可以量化的形式充分保障我们投资风格的顺利实施,远离风格漂移。因此,盛天投资是一家有底蕴的基金公司,公司基于财务学为基础的价值投资就是我们最显著的风格特征。

 

既然盛天投资基于财务学进行价值投资,那很自然在投资风格上会偏向理性,会非常注重投资回报。我们在标的股选择上会注重股息率指标,长期不分红的上市公司入不了我们的法眼,当然那些涉嫌财报造假以及财务风险的股票,我们更是尽力规避,而估值过高的股票我们也会尽量小心,因为我们有自己独有的估值模型–价值线模型。

上面这个模型就是我们经常在投资分析中应用到的估值模型。根据这个模型,一旦发现我们的投资回报在未来有生之年如果都依然无法收回,那么我们也会非常果断地断舍离!

 

让时间成为最好的朋友

做好投资着实不易,否则就不会出现这么多的公募、私募基金出现风格漂移,惹得监管部门需要强力警示。盛天投资拥有扎实的价值投资分析体系,拥有智能化的基本面数据分析系统,让我们的投资风格远离风格漂移,再结合认真细致的调查研究,更确保我们的成功概率。

 

盛天投资的投资理念这么多年经受住了市场严峻考验,即使在股票市场出现大幅下跌情况下,基金旗下产品也也依然全部实现年度绝对正收益,基金净值平均年复合增长率超过30%,实现了投资的持盈保泰,这些成功源自我们盛天人持续不断的学习和努力,请相信我们,专业的事交给专业的人,让时间成为我们最好的朋友。